Την περασμένη εβδομάδα, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα (Fed) προχώρησε στην αύξηση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης που πολλοί ανέμεναν, προκαλώντας μια απότομη αύξηση του δολαρίου ΗΠΑ και μια προσωρινή διακοπή της ανοδικής πορείας που βίωναν οι μετοχές και τα περιουσιακά στοιχεία υψηλού κινδύνου. Αυτή η αύξηση των επιτοκίων έχει τεθεί υπό έλεγχο από τους αναλυτές της αγοράς. Τις τελευταίες δύο εβδομάδες από την κατάρρευση της Silicon Valley Bank (SVB) και της Silvergate Capital, υπήρξε μια εκροή κεφαλαίων πολλών δισεκατομμυρίων δολαρίων από τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα. Ο κύριος μοχλός αυτής της φυγής καταθετών προέρχεται από ιδιώτες και διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων που μεταφέρουν κεφάλαια από λογαριασμούς ταμιευτηρίου χαμηλού επιτοκίου σε αγορές χρήματος υψηλού επιτοκίου με τη μορφή κρατικών εντόκων γραμματίων που αποδίδουν έως και 4%. Την εβδομάδα της κατάρρευσης της SVB, τα επενδυτικά οχήματα χαμηλού κινδύνου που επενδύουν χρήματα σε βραχυπρόθεσμο κρατικό και εταιρικό χρέος σημείωσαν καθαρές εισροές περίπου 121 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Αυτή η αύξηση των 25 μονάδων βάσης θα αυξήσει την απόδοση των νεοεκδοθέντων κρατικών ομολόγων (επιδεινώνοντας τη φυγή καταθετών) και θα προκαλέσει μείωση της αξίας των υφιστάμενων ομολόγων με χαμηλότερες αποδόσεις. Αφού η SVB άρχισε να χαλαρώνει, η Fed ανακοίνωσε το Πρόγραμμα Χρηματοδότησης Τραπεζών (BTFP) σε μια προσπάθεια να περιορίσει τη μετάδοση στην οικονομία. Το πρόγραμμα παρέχει σε επιλέξιμα θεματοφύλακες ρευστότητα σε αντάλλαγμα για την παροχή εξασφαλίσεων, όπως υποθαλάσσια ομόλογα και τίτλους που καλύπτονται από στεγαστικά δάνεια. Ορισμένοι συμμετέχοντες στην αγορά αρχικά ερμήνευσαν αυτό ως την έναρξη ενός ακόμη γύρου ποσοτικής χαλάρωσης (QE) από την Fed. Ωστόσο, ο πραγματικός μηχανισμός είναι πολύ σημαντικός εδώ. Η QE είναι ο τρόπος της Fed να διοχετεύσει τη μεγαλύτερη δυνατή ρευστότητα στην οικονομία. Εάν η Fed συμμετείχε ενεργά σε αυτό, η mediumΟι μακροπρόθεσμες προοπτικές θα γίνονταν πολύ πιο αισιόδοξες. Οι εγγυήσεις BTFP που έχουν κατατεθεί στην Fed, τουλάχιστον προς το παρόν, πρέπει να ανταλλάσσονται πίσω στην τράπεζα στο τέλος της περιόδου και έχουν ένα κόστος. Έτσι, χωρίς να εμβαθύνουμε στις λεπτομέρειες, ο αντίκτυπος στη ρευστότητα είναι αρκετά διαφορετικός από την πραγματική ποσοτική χαλάρωση. Στην πραγματικότητα, η πρόσφατη τραπεζική κρίση και η αντίδραση της Fed δείχνουν ότι, βραχυπρόθεσμα, μια στροφή προς μια διευκολυντική νομισματική πολιτική policy προς το παρόν αποκλείεται. Το σχέδιο BTFP καταδεικνύει τέλεια πώς οι νομισματικές αρχές θα αξιοποιήσουν όλα τα διαθέσιμα μέτρα για να διατηρήσουν τη σταθερότητα κατά τη διάρκεια περαιτέρω σύσφιξης, πράγμα που πιθανότατα σημαίνει ότι μια ανώμαλη προσγείωση είναι πλέον ορατή.
Από τεχνική άποψη, το εβδομαδιαίο διάγραμμα Bitcoin φαίνεται καλό. Η ανοδική ορμή από το πέρασμα του MA9 πάνω από το MA50 έχει διαδραματιστεί καθώς το Bitcoin έχει αυξηθεί προς τη βασική ψυχολογική αντίσταση των $30K. Οι ταύροι θα ελπίζουν σε ένα εβδομαδιαίο κλείσιμο πάνω από το επίπεδο αντίστασης των 29 $, το οποίο θα πυροδοτήσει το ράλι στα $30 και πέρα. Εάν αυτή η ανοδική ορμή καταρρεύσει, η αγορά πιθανότατα θα δοκιμάσει το εύρος υποστήριξης $24 – $25K. Μια πτώση σε αυτό πιθανότατα θα οδηγήσει σε κατάρρευση προς τη ζώνη ανεφοδιασμού $21K – $22K, όπου πιθανώς υπάρχουν πολλά απλήρωτα longs που δεν είχαν συμπληρωθεί πριν από το τρέχον ράλι. Το γεγονός ότι ο σχετικός Δείκτης Ισχύος αιωρείται γύρω από τα επίπεδα υπεραγοράς υποδηλώνει ότι η αγορά θα μπορούσε να προετοιμαστεί για αντιστροφή και υποστηρίζει το πτωτικό σενάριο.
Καθώς προχωράμε, η δημοσίευση των στοιχείων ΔΤΚ των ΗΠΑ στις 12 Απριλίου θα επηρεάσει την βραχυπρόθεσμη κατεύθυνση της αγοράς. Τα μη αξιόπιστα στοιχεία ΔΤΚ θα παρέχουν στοιχεία ενεργητικού με κίνδυνο, όπως crypto με ανοδική δυναμική, ενώ παράλληλα πλήττει το δολάριο ΗΠΑ και τις αποδόσεις. Και πάλι, η μεταβλητότητα θα είναι υψηλή αυτή την περίοδο, επομένως θα πρέπει να δίνεται προσοχή, κυρίως στις μοχλευμένες θέσεις.
Δείτε το γράφημα στο TradingView εδώ.